家电快讯|创维电器“红海”抢食 ODM模式拖累利润率 边分红边募资补流引质疑

  日前，创维电器递交招股书，拟登陆创业板。如果顺利，创维电器将成为创维旗下第三家上市公司。创维电器与创维集团(00751.HK)、创维数字(000810.SZ)相比，在业务成长性、资产质量等方面存在不小差距。公司主营的冰洗业务早已是“红海”一片，普及率较高。虽然创维电器依靠“ODM”模式给小米等企业代工的方式实现了业绩增长，但同时伴随着渠道盈利能力较低、应收占比较高等弊病。而2021年普遍困扰家电行业的原材料涨价、海运费用高涨等因素，也仍将继续在一定程度上对家电行业造成不利影响。另一方面，公司一边大手笔“分红”，一边募资扩产补流的操作，引发市场质疑。

  纵向来看，在疫情等多方面影响下，创维电器盈利能力持续走低。2018年到2020年以及2021年上半年，毛利率分别为12.04%、14.96%、13.19%和11.03%;净利率分别为2.21%、4.75%、4.07%和2.98%;净资产收益率-加权分别为18.22%、47.51%、33.14%和10.50%。

  资产负债结构方面，应收票据及应收账款金额占总资产的比例较高。截止2021年上半年，应收票据及应收账款账面价值为7.56亿元，占总资产的比例为25.96%。其中小米位列2020年和2021年上半年，应收账款客户第一名。